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Soul 于 11 月 27 日向港股提交了上市申请，这是它第四次尝试进入资本市场。

相比其他同类平台，Soul 的财务表现较为亮眼。截至 8 月 31 日，2025 年的营收达到 16.83 亿元，同比增长 17.8%；调整后净利润为 2.86 亿元，净利率达到 17%。

用户增长方面，Soul 的活跃度保持稳定。到 8 月 31 日为止，2025 年平均月活约为 2800 万，仍未恢复到疫情前的高峰，也低于 2022 年的 2940 万。可以看出，Soul 这几年的增长主要依赖于付费用户每月消费金额的提升，从 75.3 元涨到 104.4 元，增幅接近 40%。

付费用户数量在 2023 年有所下降，但今年回升至月均 180 万，比 2022 年增长 9%。

腾讯和米哈游是 Soul 的共同投资方，其中腾讯持有 49.9% 的股份。这可能源于 Soul 在社交领域具备较强的吸引力，以及其对用户情绪需求的精准把握。Soul 在招股书中提到，它为那些感到孤独的人提供情感支持，这种定位在经济波动时期依然具有市场价值。此外，Soul 还推出了 AI 聊天助手和 AI 伴侣等新功能，以增强用户体验。

Soul 的商业模式是否能持续吸引投资者？

很多用户最初注册 Soul 是因为工作需要，后来发现线上社交可以帮助缓解社交焦虑。林蕾表示，她喜欢平台上声音好听的用户，交流起来很愉快。王莎莎则是因为生活无聊，对匿名社交平台感兴趣。安娜则是被抖音推荐来的。

Soul 的目标是“让天下没有寂寞的人”，为此设计了多种互动方式，包括一对一匹配、多人语音聊天、发布动态等。用户通常从匹配开始，之后逐步参与更多活动。林蕾一开始只做一对一匹配，后来加入派对，逐渐变得主动。王莎莎则更倾向于自然地参与各种活动。

Soul 在注册时提供 MBTI 测试，帮助用户建立标签，同时关注兴趣爱好等非社会地位相关的属性。这种方式强调精神层面的连接，而非外在条件。不过，这也带来了一些问题，比如用户之间的文化背景差异较大，或者交流中缺乏基本的礼貌。

林蕾提到，有时候匹配到的人对常识性话题不理解，甚至有人说话毫无底线。但她认为，线上匿名社交也是了解不同人的机会，不喜欢的话可以屏蔽。

李二妮则觉得 Soul 的标签不够清晰，相比之下，Summer 更适合她，因为它的用户群体更明确。Summer 要求学历认证，用户多为学生，背景相似，但也限制了用户规模。Soul 则选择覆盖更广泛的用户群，部分聊天室会标注“硕博可进”来筛选特定人群。

随着用户规模扩大，一些人可能会失去兴趣。李二妮表示，毕业后有了稳定的恋爱关系，就不再需要这样的社交平台。安娜则觉得环境变化让线上社交变得乏味，她曾与一个 CP 对象有过互动，但后来又在聊天室相遇，感觉像网恋一样无趣。

尽管如此，Soul 的留存率和使用频率仍然优于同类平台。数据显示，30 天内新用户留存率为 23%，日启动次数达 20.1 次。但仍有大量用户逐渐减少使用，他们认为在 Soul 上反而更累。

真正持续使用的用户往往有特殊需求，例如刚经历离婚或失业，想找人倾诉。这些用户成为 Soul 的主要收入来源。

Soul 的盈利模式主要是通过用户充值获得收入，类似于 QQ 空间。除了少数用户使用 AI 助手服务外，大部分资金用于购买会员、礼物或虚拟形象。2025 年至今，虚拟礼物和道具占收入的 58.4%。

林蕾起初觉得头像没用，但后来忍不住购买好看的设计。安娜则直接表示，头像好看会让聊天更有意愿。这些虚拟物品的购买主要来自活动赠送和充值，大多数用户只是浅尝辄止，而少数用户愿意大量消费，这部分人贡献了 Soul 收入的大部分。

数据显示，2025 年前 10% 的用户贡献了 82.3% 的充值额，且这一比例在过去三年持续上升。2022 年以来，用户月均充值额从 646 元升至 919 元。

为了提高用户消费深度，Soul 推出了高价头像和礼物，并开发数字 IP 资产。2023 年，公司还推出基于自研大模型的 AI 伴侣，允许用户赠送礼物给 AI。

Soul 最早于 2021 年尝试美股上市，后撤回并终止。之后又在 2022 和 2023 年递交港股申请，这次是第四次冲击 IPO。

上市背后可能涉及对赌协议。Soul 的投资人以优先股形式投资，目前公司面临偿还优先股和利息的压力。即使利润扭亏为盈，若触发赎回条款，仍可能陷入亏损。因此，Soul 需要讲出符合当下趋势的故事。

Soul 最初的逻辑受到元宇宙热潮的影响，如今又转向 AI 技术。2023 年，公司研发了自己的大模型，并推出 AI 聊天助手和 AI 伴侣。AI 可以提示用户如何更好地交流，也能优化个人主页内容，帮助不擅长表达的人建立联系。

但这项功能并非所有人都接受。林蕾认为，她希望得到真实的互动，而不是借助 AI 伪装自己。王莎莎则觉得，只要不是完全依赖 AI，就可以接受。

目前，每天有约 460 万用户使用 AI 相关功能。Soul 招股书中提及“AI”264 次，但如何让 AI 更好地帮助用户沟通和排解孤独，还有待进一步探索。

从元宇宙到人工智能，从文字到 3D 形象，Soul 不断尝试新的方式满足用户的社交需求。未来，如何吸引更多用户并让他们愿意持续消费，仍是核心挑战。