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曾经，消费投资在创投圈并不被看好。但腾讯的几笔投资却让人刮目相看。

第一笔是收购始祖鸟母公司亚玛芬体育。2019年，安踏、方源资本和腾讯等组成的财团以46亿欧元完成收购。如今公司股价上涨，腾讯从中获利颇丰。

第二笔是投资老铺黄金。这原本是一个不太受关注的项目，但腾讯在上市前成为基石投资者，投入金额不小。结果，老铺黄金上市后股价大涨，腾讯浮盈超过50亿港元。

腾讯出手看似轻松，回报却非常可观。这说明消费投资同样能带来丰厚收益。

2018年，安踏牵头与方源资本、腾讯等组成财团，最终以约360亿人民币的价格收购亚玛芬。此后，红杉中国、众为资本等机构也加入投资。

腾讯没有直接入股，而是通过方源资本旗下的公司进行投资，最终出资1.25亿美元，获得约5.6%的股权。

2024年，亚玛芬在纽交所上市，市值达到210亿美元。各股东纷纷减持套现，其中方源资本卖出部分股份，获利超过90亿元。

腾讯目前持有亚玛芬约4.5%的股份，按当前市值计算，账面浮盈超过50亿人民币。

在安踏的运营下，亚玛芬旗下品牌迅速拓展中国市场，尤其是始祖鸟，已经成为中产阶层的社交符号。因此，腾讯后来又投资了伯希和，这家品牌被称为始祖鸟的平替，正在准备赴港上市，腾讯持股10.7%，是最大机构投资者。

如果成功上市，腾讯还将获得新的回报。

2025年3月，老铺黄金以600港元每股的价格超越腾讯，成为港股“股王”。从2024年6月上市时的40.5港元，到9月15日的726.5港元，涨幅超过16倍。

此前，老铺黄金只进行过一轮融资，只有黑蚁资本和豫园股份参与。直到上市前，腾讯才作为基石投资者进入，认购3500万美元，占股约4%。

老铺黄金上市后股价持续上涨，腾讯账面浮盈超过50亿港元，成为腾讯消费投资中最赚钱的项目之一。

腾讯之后还出现在其他消费企业的基石投资人名单中。例如古茗控股在港交所上市时，腾讯也是其中一名基石投资者。

今年港股市场火热，消费领域受到资本青睐。许多知名机构纷纷进入，背后原因就是“能赚钱”。

截至9月15日，古茗总市值超过500亿港元，基石投资人也实现浮盈。目前暂无消息显示腾讯进行了减持。

在消费投资领域，腾讯一直表现不俗。从早期投资京东、美团、拼多多，到后来入股名创优品、Tims咖啡、喜茶、伯希和等，腾讯始终关注中国消费市场的变化。

一位投资人表示，腾讯通常不会干预公司运营，而是更关注未来发展的潜力。他们会在投资前考虑一个问题：这家公司能否跑赢腾讯的股价？

两笔消费投资带来的浮盈超过100亿，这是中国消费赛道难得的成果。

过去几年，消费投资经历起伏，一度被看作门槛低的赛道，甚至有些机构直接放弃消费组。但如今情况正在改变。

今年全球并购浪潮中，消费行业占据重要位置。港股对消费领域的热情提高，为投资提供了更多退出机会。

有投资人感慨：“消费投资开始回暖了。”

泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金等企业共同展现了消费投资的潜力。当其他投资人追逐硬科技时，这些消费企业用实际回报证明了自身价值。

消费行业具备刚性需求，抗周期能力强。中国经济拥有庞大的人口基数，任何吃喝玩乐都可能成为一门大生意。

如今，消费投资进入相对平静的阶段，真正看好这一领域的人依然相信中国市场的长期增长空间。

无论何时，消费都是一门值得投资的生意。