图灵汇官网

强劲财报数据，揭示消费电子复苏趋势

联想集团在2023/2024财年的第二财季（7月至9月）交出了亮眼的成绩单，整体营收达到1044亿元，实现了连续两个季度的环比增长，毛利率攀升至17.5%，创下了历史第二季度的新高。这一业绩表明，尽管整体市场环境充满挑战，但联想通过多元化增长策略成功对冲了PC行业的下行压力。

战略布局与市场复苏迹象

联想集团的SSG、IDG、ISG等业务板块持续发力，推动整体业绩稳健增长。AI战略与产品力的不断释放，为集团带来了新的增长动力。随着新财年节日促销活动的启动，消费电子库存有望加速消化，行业整体回暖的趋势将为联想带来双重利好。

国内外投行一致看好

在财报公布后，包括麦格里、高盛、中金、中信证券、国泰君安、建银在内的多家国内外顶级投行纷纷发布研究报告，不约而同地调升了对联想集团的目标价。这反映了市场对联想集团基本面、资金面全面改善的积极认可，预示着联想集团正向新的目标位发起冲刺。

超越市场预期，智能设备业务强势复苏

在消费电子市场整体增长放缓的大背景下，联想集团通过多元化的增长引擎实现了业绩的逆势上扬。个人电脑、智能手机等组成的IDG智能设备业务集团在第一财季面临行业去库存等挑战，但在第二财季实现了营收834.3亿人民币的环比增长12%，运营利润率达到了7.4%。这不仅巩固了联想在全球个人电脑市场的领导地位，也拉开了与主要竞争对手的市场份额差距。

非PC业务表现亮眼，移动业务增长强劲

非PC业务占比超过40%，同比提升了近3个百分点，显示出联想集团业务结构的优化和多元化战略的成功。其中，IDG个人电脑出货量市占率接近24%，营收环比增长13.6%；智能手机出货量同比增长近11%，激活量同比增速为12%，高端产品占比达到23%。建银国际研报分析指出，在面对市场压力的情况下，联想集团的表现尤为出色，预计PC市场将持续复苏，移动业务增长势头良好。

基础设施业务稳健增长，智能化战略驱动未来

在ISG基础设施业务方面，尽管面临平台迁移进程缓慢、关键部件供应短缺等挑战，但通过实施公共大模型和私有大模型并用的混合式人工智能策略，创造了新的市场需求。存储、软件、服务累计营收创下历史新高，同比增长36%；高性能计算收入同比增长12%。这表明联想集团在基础设施领域的实力和创新能力。

方案服务业务引领转型，业绩再创新高

SSG方案服务业务凭借稳健的业绩数据，展现了长期增长潜力。财报显示，联想集团SSG方案服务业务营收达到139亿人民币，运营利润再创历史新高，运维服务和项目及解决方案服务业务在SSG整体营收中的占比达到了56%。关键通用解决方案，如数字化办公空间、混合云和可持续发展服务解决方案均实现了双位数的同比增长，助力联想集团在多个市场取得突破。

智能化战略推动增长，AI成为新增长引擎

联想集团坚定推进智能化转型战略，为迎接生成式人工智能、大模型引发的AI应用热潮做好了准备。拥有全景式人工智能产品路线图，这使得联想能够建立强大的合作伙伴关系，把握人工智能革命带来的巨大机遇。近期发布的AI PC、大模型压缩技术、人工智能双胞胎等创新成果，预示着AI将成为联想集团未来的新增长引擎。

资金持续流入，投资价值凸显

联想集团股价因业绩提振而持续上涨，总市值达到1154亿港元。南向资金持续流入港股市场，截至年初至今累计净流入超过3000亿港元，联想集团成为受益股之一。数据显示，联想集团股价自年初以来上涨了48.52%，成为香港市场涨幅较高的股票之一。南向资金所持港股市值排名第一的行业是科技业，联想集团作为港股科技龙头，自然成为重要配置标的。

展望未来，AI PC引领增长

联想集团计划在未来三年内累计投资十亿美元，以扩展其人工智能能力。随着AI PC价值的释放，联想集团的投资价值有望进一步提升。今年10月，联想集团在创新科技大会上展示了首款AI PC、大模型压缩技术、人工智能双胞胎等一系列人工智能创新科技成果，预示着AI PC将成为PC行业的新亮点。

结语

联想集团通过多元化增长策略、智能化战略部署和持续的创新投入，不仅实现了业绩的稳步增长，还为未来的发展奠定了坚实的基础。随着市场复苏的步伐加快和AI技术的广泛应用，联想集团有望在消费电子领域和人工智能领域持续创造更大的价值。