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在人工智能技术快速发展的背景下，科技企业正通过一种重要但常被忽略的方式为未来布局——租赁。

一份由摩根士丹利发布的报告指出，类似贷款的租赁方式正在成为推动人工智能基础设施增长的重要手段。这种模式帮助大型云计算服务商加快数据中心建设，同时优化资金使用。预计在未来三年内，总共有两万亿美元用于资本支出，其中四千亿美元将来自此类租赁。

这种方式让企业能更快扩展产能、控制资金流动，并保留未来的更多选择。目前，已有价值三千八百八十亿美元的租赁协议已经签署，但尚未开始执行。这些合同虽然未体现在财务报表上，但会逐步转化为资产和负债，影响企业的长期财务结构。

例如，甲骨文的租赁期限最长可达十五年，而Meta则签下了三十年的合同，这显示了不同企业在AI发展上的信心和策略差异。

报告还分析了两种租赁方式在会计处理上的区别。融资租赁更接近于贷款购买资产，其成本分为折旧和利息，分别计入不同的财务项目。而经营租赁则更像传统租用，租金以固定方式计入费用，现金流也统一归类。

租赁类型的选择直接影响企业的财务表现。同一笔投资，因会计处理方式不同，可能在报表中显示出截然不同的债务水平、杠杆率和盈利情况。

对投资者来说，自由现金流的计算是一个关键问题。由于融资租赁的本金偿还被归入融资活动，它不会出现在传统的自由现金流计算中。这可能导致投资者低估企业的真实投入和再投资能力。

各公司对自由现金流的计算方法也不一致。有的不包含租赁相关支出，有的则包括，甚至有公司会单独披露扣除租赁后的数据。这种差异使得比较不同企业变得复杂。

摩根士丹利建议投资者在进行财务分析时，应手动调整自由现金流，考虑租赁带来的资本支出，这样才能更准确地评估企业的实际现金状况和投资能力。