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一场激烈的“机器人较量”正在展开。

有消息指出，智元机器人和宇树科技为争取2026年春晚的赞助权展开竞争，传闻报价分别为6000万元和1亿元。智元表示这个说法不属实，而宇树尚未回应。目前结果还未公布。

这让人想起1996年的一次商业事件：段永平拿出步步高的大部分资金，8123万元，成功获得央视《天气预报》后五秒的广告位。

三十年前后的高价竞标，本质相同：在行业即将爆发时，投资关键资源，只为获得一个全民关注的入口。

一位机器人企业创始人表示，宇树的产品面向企业和个人用户，借助春晚提升品牌知名度，这笔钱值得花。公司上市后拿到数十亿资金，短期内账上数字并不重要，长期还是要看产品是否满足市场需求。

他认为，真正花钱的节点会到来，但具体是两年还是十年，无法确定，必须等到产品体验和成本价值达到平衡。

春晚的赞助一直是中国经济的风向标，也反映资本流动的方向。它清楚地显示出哪个行业处于高峰，哪些企业有实力、有意愿争夺市场。

从早期的白酒、家电，到后来的互联网、手机，都证明了这一点。现在，这个焦点正转向机器人领域。

2025年，国内机器人行业的融资大幅增长，总金额和单笔规模都创下新高。

据清科数据，2025年前三个季度融资总额接近980亿元，同比增长123%。IT桔子显示，截至12月10日，机器人领域的投融资事件达到558起，几乎等于前三年的总和。

然而，机器人热潮背后，行业似乎到了一个转折点。

一方面，头部企业快速发展。优必选订单金额达到13亿元，智元机器人下线第5000台产品，宇树甚至降价以抢占市场。

另一方面，尽管对泡沫的定义不同，投资人普遍认为部分领域过热，行业正在经历筛选过程。一些新兴企业突然退出，预示着淘汰赛已经开始。

文章分析了2025年机器人估值前十企业的资金结构和生存方式，探讨了“摸着优必选过河”的经验和教训，并对比了中国渐进式发展与海外追求通用人工智能的不同路径。

「高见pro」试图回答：谁在投资？资金流向哪里？在技术和商业之间，2025年的机器人行业走到哪一步了？

根据IT桔子的数据，截至12月10日，2025年国内机器人领域融资事件达558起。而2022至2024年分别为143起、179起和251起。

在这558起中，种子轮39起，天使轮160起，A轮223起，早中期融资占85%，说明行业仍处于快速成长阶段，资本正在寻找未来的领导者。

从地域分布来看，融资活动集中在几个创新区域。深圳134起，北京97起，上海82起，三地合计占总量的56%。京津冀、长三角、珠三角成为机器人产业的核心地带。

目前，国内机器人企业估值前十分别是：智元、宇树、银河通用、云深处、众擎、擎朗智能、乐聚、傅利叶、星海图、逐际动力。其中，智元、宇树、银河通用、云深处、众擎、擎朗智能估值均超过百亿元。

翻开这些企业的股东名单，可以看到投资呈现出“头部集中、产业主导、政府支持”的特点。

产业巨头频繁出现，如腾讯、京东、美团、比亚迪、宁德时代等，它们的目标不只是财务回报，而是战略协同和生态布局。例如，京东投资智元和逐际动力，是为了加强智慧物流系统；比亚迪投资智元，为“黑灯工厂”做准备。

地方国资也在积极布局，推动本地产业链发展。武汉、苏州、合肥等地借鉴一线城市经验，通过设立基金、建设园区等方式，形成多点发展的格局。

资本主要投向头部企业，估值超过百亿的智元、宇树、银河通用等公司，投资方多达几十家，几乎覆盖所有一线机构。一些投资机构通过系统性布局，同时参与多家前十企业的投资，显示出精准的眼光。

一级市场的高估值最终需要二级市场来实现。目前，行业正在探索多种上市路径。优必选在港股上市提供了参考，宇树进行A股辅导，智元则通过反向收购上市公司进入资本市场。此外，港股18C条款也为未盈利科技公司提供了可能。

无论选择哪种方式，核心仍是真实的订单、稳定的现金流和可预期的盈利前景。

如今，机器人与AI、新材料等技术融合，承担更复杂的任务。技术路线包括“端到端”和“分层架构”，形态上有双足、轮式、四足等多种形式。行业面临的问题是如何在真实场景中创造可靠价值。前十企业根据自身特点，走出了不同的发展路径，为观察未来提供视角。

一种路径是软硬结合，构建生态。智元推出多条产品线，覆盖工业、物流、科研等多个场景。它还与多家企业合作，建立解决方案和数据闭环。智元采用“量产+生态”的模式，构建了“一体三智”技术体系，涵盖运动控制、交互智能和核心技术栈。

另一种路径是优先硬件，注重运动控制。宇树从四足机器人起步，积累运动控制能力，再扩展到人形机器人。其核心零部件自研比例高，可在不同产品间复用，从而降低售价，提高性价比。宇树还在逐步增强AI能力，展示出从硬到软的发展趋势。

第三种路径是以AI为核心，根据场景定义产品。银河通用不追求仿人形态，而是基于多个模型打造适用于特定场景的轮式双臂机器人。这种方式在高价值场景中也能建立壁垒并获得高估值。

其他企业也有各自特色，比如乐聚在动态运动控制方面表现突出，擎朗智能在商用服务领域拥有成熟部署网络，云深处的四足机器人在运动控制和应用方面有深厚积累。

作为上市公司，优必选的发展路径具有参考意义。早期以人形机器人切入，通过春晚表演和迪士尼合作提升品牌认知。2023年后转向B端智能制造，2024年发布工业场景解决方案，推动机器人在汽车工厂的实际应用。

从消费端品牌建设到聚焦B端，优必选的转型表明，在资源有限的情况下，深耕单一高价值垂直行业比泛场景合作更有效。

优必选坚持人形机器人，强调技术路径的灵活性。核心能力能否适配更多形态，如轮式或复合移动平台，是应对变化的关键。

上市为优必选提供了持续融资渠道，支撑研发和生态尝试。但资本运作只是手段，最终目标是构建可持续的商业模式和健康现金流。

虽然优必选尚未盈利，但其减亏路径已初见成效。企业在追求增长的同时，需向市场展示一条可信的盈利路线，而不仅仅是增长故事。

2025年被称为全球人形机器人的“量产元年”，但实际进展仍面临挑战。机器人能在舞台上完成动作，但在真实工厂或家庭环境中表现不佳。灵巧手耐用性差，双足稳定性不足，AI模型在复杂场景中的可靠性仍有待提高。

人形机器人涉及上百个核心部件，目前高精度检测器、六维力传感器等仍依赖进口。行业缺乏统一标准，导致零部件无法通用，生产成本高，难以规模化。

投入产出比方面，工业场景回报周期长，单台机器人回收期可能长达五年，客户采购意愿受限。家庭场景功能与价格不匹配，仅能完成简单任务，但售价高昂，不符合大众预期。

2025年，行业发生了两个根本性转变：企业开始建设产线，推动工程化落地；投资人更务实，关注机器人在具体场景中的实际价值。

行业焦点从“谁的演示最酷”转变为“谁能证明自己有价值且用得起”。

国内外机器人产业发展路径不同。美国企业追求颠覆性突破，瞄准通用AI和家庭服务市场。中国企业则偏向渐进式创新，优先在工业制造、物流等场景中优化落地。

西方在算法和基础软件方面有优势，中国则依靠供应链和制造能力。海外市场愿意为技术愿景支付高溢价，而中国市场更注重产业协同。

这种分化意味着，未来竞争不仅是技术的比拼，更是生态整合效率和商业化速度的较量。

尽管热度很高，但行业对泡沫的认识非常理性。近期投资人会议中，多位认为机器人领域存在结构性泡沫，集中在“人形”形态。资源过度追捧，但成本、可靠性与实际需求存在较大差距。轮式、四足或专用夹具更高效。

中美泡沫程度不同，中国头部企业估值远低于美国公司，整体泡沫较小。

投资人认为，泡沫是长周期硬科技发展的必然阶段，关键是能否被快速成长消化。中国完善的供应链、制造能力和系统性创新生态是支撑这一过程的基础。

真正的风险是脱离价值的虚假繁荣，以及由此引发的生态扭曲。例如，一些公司以获取地方订单和补贴为目标，没有创造真实价值。还有资金从技术研发中抽离，流向概念炒作。这些行为可能导致产业在未成熟时遭遇寒冬。

去除“虚荣的泡沫”，留下“繁荣的泡沫”，需要各方回归本质。创业者要避免“形态崇拜”，关注真实需求和健康现金流。将供应链优势转化为成本、可靠性及交付能力。投资人要深入评估企业核心技术、工程能力和成本控制。

行业应建立更透明的披露和认证标准，如融资披露、订单统计和产品评测。政策资源应精准支持基础研发和共性技术，避免对终端产品的简单补贴。

当潮水退去，只有不可替代的技术、可靠的产品和健康的生态才能支撑产业的长远发展。

机器人行业的“资格赛”接近尾声，“正赛”刚刚开始。