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坦博尔集团正准备通过港股上市，成为又一个备受关注的户外品牌。

10月8日，国内知名户外服饰企业坦博尔集团向香港联交所提交了上市申请，中金公司是此次发行的唯一保荐人。

根据市场研究机构的数据，按2024年的零售额计算，坦博尔是中国第四大本土专业户外服饰品牌。

营收增长的同时也暴露出一些问题。招股书显示，坦博尔在2022年、2023年和2024年的收入分别为7.32亿元、10.21亿元和13.02亿元。净利润分别为8577万元、1.39亿元和1.07亿元。2025年上半年，收入达到6.58亿元，同比增长85%；净利润为3594万元，比2024年上半年的1176万元增长206%。这期间净利率分别是11.7%、13.6%、8.2%和5.5%。

线上销售占比首次超过线下。2022年至2024年，线上收入从2.26亿元增至6.26亿元，占比从30.9%提升到48.1%。2025年上半年，线上收入为3.47亿元，占比52.7%。

这可能是因为坦博尔加大了对线上平台的投入。2024年，公司终止与83家线下分销商的合作，集中清理低效网点，并将资源转向天猫、抖音等电商平台。截至2025年6月30日，坦博尔在全国设有568家常设门店，包括257家自营店和311家分销商店铺，以及100家线上自营店铺。

线上渠道的重要性在于，坦博尔曾通过线上实现业绩逆转。2015年，公司曾在新三板挂牌，但2017年选择摘牌。2017年上半年，收入同比减少35.14%，仅为1.03亿元。2020年开始，公司重点发展线上业务，调整策略后，2020年和2021年的销售额分别达到15亿元和20亿元。

另一个重要原因是品牌的定位变化。原本以羽绒服为主的坦博尔，逐步扩展到户外运动领域。

26年前，王勇萍和王丽莉夫妇收购了一家中美合资企业，进入鞋类制造领域。2004年，他们在山东青州成立青州坦博尔服饰有限公司，开始从事羽绒服生产销售。目前，坦博尔的产品线包括高端户外系列、运动户外系列和城市轻户外系列，共有687个SKU。

然而，随着产品种类增加，存货问题变得突出。截至2025年6月30日，存货账面价值达9.31亿元，比2023年末的2.57亿元增长262%。到8月底，这一数字上升至11.03亿元。存货周转天数从2023年的242天增至2025年上半年的485天，而安踏和李宁分别为136天和61天。

平价策略是关键。伯希和和坦博尔的崛起时间相近。伯希和2022年收入为3.8亿元，到了2024年增长至17.6亿元，净利润也大幅上升。

两者的成功路径相似：注重线上布局，强调价格优势。例如，坦博尔的城市轻户外系列定价在699元到1799元之间，是目前最受欢迎的产品。2025年上半年，该系列收入约4.49亿元，占总收入的68.2%。

运动户外系列产品定价在599元到2999元之间，覆盖登山、露营等场景，2025年上半年收入1.77亿元，占比26.8%。高端系列定价在999元到3299元之间，今年上半年收入3053万元，占比4.6%。

这表明，坦博尔最畅销的是价格亲民的城市轻户外系列。伯希和和坦博尔都在尝试推出高端产品。

有专家指出，这些品牌的兴起并非因为户外运动本身，而是因为价格低廉。很多消费者购买它们主要是作为日常通勤服装。如果价格接近北面，但质量没有明显提升，营收不会超过北面。

骆驼、伯希和等品牌受益于年轻人追求性价比的消费趋势。地铁里穿骆驼的人非常多，说明“平价通勤”是主要购买动机。

专家认为，这类品牌虽然没有传统户外品牌的竞争优势，但如果能做好平价，仍有发展空间。

户外市场竞争越来越激烈。一方面，专业运动品牌持续扩张。安踏体育收购了德国户外品牌狼爪，交易金额约21亿元。狼爪新任总裁姚剑曾管理萨洛蒙，他带来了丰富的经验。

此外，休闲服饰品牌也开始进入户外领域。美邦服饰提出“抓鸟计划”，试图替代始祖鸟，但效果不佳。其他品牌如Teenie Weenie、海澜之家、红蜻蜓、万里马等也都推出了相关产品。

坦博尔表示，IPO筹集的资金将用于技术研发、品牌建设、全渠道网络升级、产品出海及并购等方面。未来，公司将如何打造核心竞争力，值得期待。