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极米科技宣布计划发行H股并在香港联交所上市，正式启动港股上市流程。这一举措距离其2021年在科创板挂牌仅过去四年，正值国内投影市场从扩张阶段转向竞争阶段，公司业绩也处于调整期。

作为智能投影行业的先驱，极米曾在2022年实现42.22亿元营收和5.01亿元净利润，市值一度超过500亿元。但目前市值相比高峰已减少近390亿元。面对市场需求疲软、跨界竞争加剧以及海外拓展困难等问题，极米希望通过港股上市巩固行业地位并推动发展。

尽管整体市场出现下滑，极米的市场份额仍保持第一。根据IDC发布的报告，2024年中国投影机市场出货量为689.3万台，同比下降3.1%。极米以32%至35%的份额连续第六年位居首位，远超第二名和第三名。

极米的行业领导地位不仅体现在市场份额上，还表现在对产品标准和用户需求的引导。自2018年推出首款智能投影产品以来，累计销量超过200万台，积累了大量用户数据和品牌认知。

由于采购规模大，极米在核心部件上的成本比中小品牌低8%到12%，生产成本也因此降低。此外，海外市场表现亮眼，2022年至2024年境外营收从7.9亿元增长到10.86亿元，两年复合增长率达18%。海外业务毛利率高达38.6%，高于国内业务的34.5%。

极米在北美和欧洲等市场主打中高端产品，价格在500到800美元之间，与传统品牌价格相当。2024年，极米进入BestBuy和Sam’s Club等渠道，月均出货量突破1万台，同比增长67%。

2025年上半年，极米扣非归母净利润同比大幅增长616.8%，达到0.77亿元，显示出盈利改善的迹象。

然而，极米也面临挑战。2023年起，业绩明显下滑，2024年营收微降，净利润维持低位。为了维持市场份额，极米采取降价策略，导致毛利率下降。同时，海外市场的高投入尚未带来明显回报，代理商抽成比例较高，影响了利润。

存货方面，截至2025年6月底，极米存货余额达到11.84亿元，较期初增长23%。其中库存商品占比较大，可能带来跌价风险。

资本市场对极米的估值大幅下调，股价从2021年的641元降至2025年的132元，市值缩水严重。市场对其未来增长充满期待。

研发投入有所减少，研发人员数量下降，核心部门流动率较高。产品迭代速度放缓，关键部件依赖外部供应商，影响了产品的差异化竞争力。

市场竞争加剧，小米、华为等品牌在中低端市场快速崛起，而爱普生、明基等传统品牌在高端市场仍具优势。极米尝试开拓商用投影市场，但面临B端客户采购周期长、决策复杂等挑战。

极米此次赴港上市被视为推进全球化战略的重要一步。虽然港股上市提供了融资机会，但后续执行和风险管理更为关键。能否将优势转化为实际增长，将是未来的关键。