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李嘉诚旗下又一家大型企业计划上市。这次的主角是曾经遍布街头的药妆店品牌——屈臣氏。最新消息显示，长江和记正在筹划让屈臣氏在港股和英股同时上市，预计估值将超过300亿美元。

如今的情况已不同于从前。虽然老一辈对它仍有记忆，但年轻一代却逐渐远离。这家拥有百年历史的企业，能否重新赢得市场关注，仍是个未知数。

屈臣氏的历史可以追溯到200多年前。1828年，一位英国人在广州开设了广东大药房，并安装了亚洲首台汽水机用于义诊。1841年，香港大药房成立，业务逐步扩展到饮料和食品零售领域，后来正式更名为“屈臣氏”。

1981年，屈臣氏被李嘉诚收购，成为和记企业的子公司。此后公司不断扩张，进入中国台湾、澳门，再扩展至北京、上海等地。李嘉诚还带领屈臣氏收购多家国际知名连锁品牌，包括英国的Savers、荷兰的Kruidvat、英国的Superdrug、德国的Rossmann以及法国的Marionnaud。

2007年后，屈臣氏将重点转向中国内地，经历长达十年的快速发展期。期间，每年新增约200家门店，几乎没有任何竞争者，一度成为全球最大的化妆品零售商。

关于上市的消息早有传闻。2014年，李嘉诚曾表示屈臣氏会在两地上市，当时估值被推测为1920亿至3120亿港元。但不久后，长和将部分股权出售给淡马锡，交易金额达440亿港元。

之后几年，有关屈臣氏上市的消息时有传出，但始终没有明确进展。直到2024年，相关人士确认上市计划仍在进行中。

最近，有消息称长和正考虑让屈臣氏在港股和英股双重上市，已与财务顾问展开讨论，可能最早于明年启动。不过长和方面并未回应具体细节。

据悉，此次上市可能筹集20亿美元以上资金，若顺利推进，屈臣氏的估值有望突破300亿美元，成为近年来港股最大的消费类IPO之一。

尽管整体数据表现尚可，但问题依然存在。屈臣氏在全球31个地区拥有超过1.6万家门店，2025年上半年收入为988.4亿港元，同比增长8%。但其中大部分增长来自欧洲和新兴市场，而中国区却出现下滑，收益仅为66.66亿港元。

同时，中国市场门店数量也在减少，上半年关闭了145家，总数降至3630家。自2016年以来，屈臣氏在中国的业绩一直未能恢复增长。当时正值电商转型期，但屈臣氏未能抓住机会，其推出的App及数字化尝试也未取得明显效果。

如今市场竞争激烈，直播带货和电商平台迅速渗透美妆领域。Harmay话梅、调色师、KKV等新型美妆集合店以高颜值、潮流选品和社交属性吸引年轻人。相比之下，屈臣氏似乎仍停留在传统模式中，被批评难以吸引年轻消费者。

为了应对挑战，屈臣氏开始调整策略。2024年，公司高层进行了更换，新任总裁倪文玲上任，其他高管也进行了调整。同时，公司更加注重下沉市场，计划在三线及以下城市新增500家门店，并进入100个县级市场。

此外，屈臣氏还在大力发展线上订单处理中心，数量从2024年底的131家增加到2025年6月的394家。

这些变化需要大量投入，而此时推动上市，显然有其考量。

2025年以来，港股IPO市场有所回暖，前10个月融资总额达到2160亿港元，比去年同期增长两倍多。消费行业也开始迎来估值调整，多个本土美妆品牌准备赴港上市。

曾经陪伴一代人购物的屈臣氏，再次面临重要选择。上市或许不是唯一的出路，但可能是新的起点。