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最近，河北省审计厅发布了2024年省级预算执行及相关财政收支的审计结果，其中提到政府投资基金在运作中存在一些问题，比如资金分散、长期未使用以及投资方向不明确等。

类似的问题也出现在其他地区。湖北省审计发现有14支基金长期没有使用，涉及金额达到28.85亿元。福建和江西等地的审计报告也指出，政府投资基金的目标不够清晰，资金使用效率低。

这些情况反映了当前一级市场的一些实际情况。

地方审计结果显示，政府投资基金面临诸多问题。例如，部分基金没有明确的投资方向，导致资金分散。有的基金设立多年，但仍未确定存续时间或未成立子基金。

另外，一些基金的资金长期闲置，未能发挥应有的作用。比如，有一笔5000万元的财政资金，从2019年起就一直未被使用，直到2024年底仍没有投入实际项目。

还有基金在管理上存在问题，比如科技类引导基金的投资偏离了原本的方向，金额达到1.43亿元。有些基金管理人尽职调查不到位，也没有按规定进行备案。

湖北省的审计发现，部分基金没有按照政策要求支持产业发展，有的基金以明股实债的方式投资，还有的基金因为手续不全而长期闲置。

江西省的报告显示，部分基金的投资方向与目标不符，对重点产业的支持不足。福建省的审计也指出，基金整合效果不佳，已有基金尚未开始投资，造成资金浪费。

目前，一级市场面临不少挑战，许多投资机构表示，手头的资金难以找到合适项目进行投资。

主要原因在于，资金集中在某些热门领域，但真正有潜力的项目却很少。特别是那些获得地方基金支持的基金管理人，需要兼顾返投要求，盲目投资风险大，因此在寻找项目时更加谨慎。

对于出资方来说，他们更关注资金是否能有效使用，而不是停留在基金账户里。一些政府出资方已经设定明确的年度投资目标，要求尽快完成投资任务。

政府投资基金已经成为国内创投行业的重要力量。数据显示，截至2024年底，全国已设立约2178只政府引导基金，总目标规模超过12.84万亿元，已认缴规模约为7.70万亿元。

在股权投资市场中，国资背景的管理人占据重要地位。截至2025年上半年，市场上共有11930家存续的股权投资基金管理人，其中34.5%由国资背景机构管理，它们管理的资金占整个市场的七成。

随着政府引导基金成为一级市场的主力，其在定位、返投、退出等方面面临的挑战也更加突出。

为了推动基金高质量发展，国务院办公厅今年1月发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，提出要明确基金分类，加强资金管理，防止资金闲置。

文件还强调，应严格控制新设基金，鼓励建立容错机制，取消或降低返投比例，并完善退出机制。

7月，国家发改委发布的《政府投资基金布局规划和投向工作指引（公开征求意见稿）》也引起广泛关注。文件提出，要加强对基金投向的指导，避免重复建设和资源浪费。

同时，鼓励减少返投比例，防止在新兴产业中盲目跟风。对于不符合要求的基金，建议在存续期满后逐步退出，并鼓励进行整合重组。