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本周，康方生物股价攀升至179港元，创下历史新高，市值突破1400亿港元。有投资人提到，如果2022年以20元左右的价格买入，到现在三年时间里，股价已经上涨了8倍，言语间难掩兴奋。

2012年，毕业于中山大学的夏瑜在广东中山创办了康方生物。这家公司后来凭借一款自主研发的新药，在与全球最畅销抗癌药的直接对比中胜出，被看作中国创新药发展的重要里程碑，也让更多人开始思考：下一个“药王”会诞生在中国吗？

广东中山，女博士带领团队，公司市值达1400亿港元。

夏瑜1967年出生于甘肃兰州，曾就读西北师大附中。她从小梦想成为医生，后来考入中山大学生物化学专业并保送硕士，之后赴英国纽卡斯尔大学攻读分子生物学和微生物博士学位。毕业后，她在医学院校做过研究，也在欧美制药公司工作过，参与新药研发全流程。虽然没成为医生，但投身创新药让她实现了救死扶伤的初心。

2008年，夏瑜回国加入医药研发外包公司中美冠科，担任高级副总裁。当时她发现，即使是中国本土的外包公司，客户也基本都是国外企业，这说明中国新药研发领域几乎是空白。“我们当时很单纯地想成立一家在中国做新药研发的公司。”

2012年，夏瑜和张鹏、王忠民、李百勇三位海归博士一起创业，在广东中山成立康方生物，立志研发首创新药。“上海、苏州太热闹，广东更务实，适合沉下心做事。”创业初期，康方生物鲜有人关注。从一间办公室起步，夏瑜团队开发了覆盖全研发流程的端对端平台ACE，让公司成为国内少数不用依赖外包就能自主研发抗体的药企之一，公司也因此逐渐受到投资人关注。

2015年7月，康方生物完成1.3亿元A轮融资，深创投、中山迅翔等机构参与。当时公司产品还没申报临床，四个月后，康方生物就将自主研发的肿瘤免疫治疗单抗药物AK-107的全球权益，以2亿美元授权给国际制药巨头默沙东，成为国内企业向国际巨头输出技术的首例。

此后投资机构纷纷跟进。上市前，康方生物完成5轮融资及基石投资，合计融资近30亿元，吸引了深创投、前海母基金、中国生物制药等众多知名机构和产业基金。2020年4月，公司在港交所上市，首日市值超180亿港元，五年后市值突破千亿。

今年以来，康方生物股价持续上涨，从年初的58港元/股涨到8月28日的179港元/股，市值超1400亿港元。有投资人表示，公司市值较年初已翻倍，“创新药这波涨势确实让人惊喜”。

业绩增长的背后是刚发布的半年报：今年上半年商业化销售收入14.01亿元，同比增长49.20%，相当于每天靠卖药收入近800万。核心动力来自两款全球首创双抗药物——依沃西（PD-1/VEGF双抗）和卡度尼利（PD-1/CTLA-4双抗）。2025年纳入国家医保目录后，这两款药合计贡献超14亿元收入，占总营收的99.3%。

依沃西是康方生物独立开发的全球首创双特异性抗体，能同时阻断PD-1和VEGF通路，“一药双靶”发挥免疫和抗血管生成作用，覆盖肺癌、乳腺癌等多个肿瘤领域。2022年，康方生物将依沃西部分海外权益授权给美国药企Summit，交易总金额最高达50亿美元，刷新当时中国生物医药企业对外授权纪录。

2024年5月，因市场质疑依沃西三期临床数据，康方生物股价盘中跌幅超45%，还带动港股创新药板块下跌，创新药etf沪港深一度跌超5%。公司管理层紧急召开电话会议，强调核心数据优异。不久后，康方生物宣布依沃西在头对头临床试验中效果优于默沙东的明星产品K药，成为首个在这类试验中击败K药的创新药。消息公布后，公司股价当天大涨37%，Summit股价4个月内上涨12倍，市值达231亿美元。

头对头试验是指两种药物在相同适应症、患者群体中直接对比疗效和安全性的试验。高盛报告指出，依沃西有望成为双特异性抗体领域的全球领导者，预测2041年峰值销售额约530亿美元，接近全球药王K药全年销售额的2倍。

随着公司市值增长，夏瑜的身家也随之上升。据《福布斯》此前估算，58岁的夏瑜及其家族持有公司8.5%股份，财富达12亿美元，她是全球仅有的13位白手起家的医疗健康领域女性亿万富豪之一。

回望2021年，中国医药行业在短暂繁荣后进入调整期。当时一级市场对医疗领域投资谨慎，港股18A板块也十分低迷，歌礼制药等公司股价曾暴跌95%。有投资人提到，过去两年很多机构放弃投资大健康，医药投资人甚至处于鄙视链底层。

但现在行业正在回暖。2025年上半年，港股医疗保健板块涨幅超45%，歌礼制药上涨16倍，德琪医药、和铂医药等六家公司股价涨超十倍。启明创投胡旭波认为，行业转暖的关键是中国创新药企业的产品获得国际认可。数据显示，截至今年5月，跨国药企首付款5000万美元以上的BD交易中，超40%来自中国，而四年前这一比例不足5%。

维梧资本付山表示，中国新药获得国际认可，说明中国研发体系已达世界水平。“想找创新，就去中国看看”成为越来越多海外投资者的共识。胡旭波坚信，未来5-10年是投资中国创新药的好时机，“全球前十名生物医药公司里可能会出现中国企业，真正改变行业格局”。这一切，才刚刚开始。