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一家创业公司因IPO受挫，决定出售自身。

12月11日，友阿股份发布声明，计划通过发行股份加现金的方式，收购深圳尚阳通科技的全部股权，并同步募集配套资金。这是一起典型的跨界并购案例，交易双方分别是友阿股份——一家在湖南地区颇具规模的百货零售商，以及专注于高端半导体芯片设计的尚阳通。尚阳通由蒋容领导，她在半导体行业深耕多年，公司虽未能在科创板上市，却找到了另一种实现上市目标的方法。

此类跨界并购行为在当前A股市场中较为常见。

更多细节披露：

此次交易分为两个部分：一是发行股份和支付现金购买资产；二是募集配套资金。友阿股份及37名其他交易方参与第一部分，包括蒋容、姜峰等人。第二部分则面向不超过35名符合条件的特定投资者。值得注意的是，友阿股份调整了收购目标比例，从原来的82.37%提升至100%。

尚阳通是一家致力于工业级和车规级功率器件芯片研发、生产和销售的企业，被评为国家级专精特新“小巨人”企业及高新技术企业。

友阿股份成立于2004年，隶属于湖南友谊阿波罗控股，旗下涵盖多个知名品牌，业务覆盖百货零售、直播电商及股权投资等领域。

友阿股份在公告中指出，近年来，由于消费者习惯改变及电商等新兴模式的影响，其传统零售业务受到冲击，业绩承压。此次并购将助其向功率半导体领域转型，开辟新增长点，加速向高质量发展迈进。

从零售到半导体，友阿股份借跨界并购探索新机遇。今年，证监会发布的“并购六条”政策，为A股市场跨界并购创造了条件。这对谋求转型的传统企业而言，是借助科创企业实现二次增长的好机会。

一位资深投资人提到，当前并购市场的一大趋势便是支持跨界整合。若并购标的与企业现有主业关联度过高，反而不利于转型。

IPO失败后的选择

尚阳通的掌舵人蒋容，是一位从业多年的女性企业家。她早年加入全球领先的半导体元器件分销商安富立，后来转战国内企业BCD半导体，逐步晋升为大中华区销售总监。遗憾的是，BCD半导体在美国上市后被收购，这让她意识到自主创业的重要性。

2014年，乘着国家扶持半导体产业的东风，蒋容与联合创始人林少安创办了尚阳通。这家企业专注于新能源功率器件技术，目标是打造具有竞争力的半导体品牌。成立初期便获得多家机构青睐，经历多轮融资。

随着融资进展，尚阳通估值稳步上升。2022年10月，Pre-IPO轮估值超50亿元。其产品广泛应用于新能源汽车、充电桩、光伏等领域，公司也在积极筹备上市。2023年5月，尚阳通向科创板递交了IPO申请，估值预计超68亿元，但最终未能成行。同年7月，上交所终止了其IPO审核。

财务数据显示，2020年至2022年，尚阳通营收分别为1.27亿、3.92亿和7.36亿元，净利润为亏损1311万、盈利4861万和1.39亿元。虽然2023年起业绩有所下滑，但蒋容坚信团队积累的长期经验能应对挑战。

最终，尚阳通选择并购路径，不失为明智之举。对背后投资者而言，这也是一次体面的退出方式。

越来越多企业选择出售

近期，在中国股权投资论坛上，信宸资本管理合伙人信跃升透露，调查显示七成企业正考虑出售。他预测未来两年并购市场将迎来爆发期，中国创业者的态度正在悄然转变。

今年以来，不少企业放弃IPO计划，转而寻求并购。比如，指纹芯片巨头汇顶科技收购了云英谷的控股权，后者曾尝试IPO但最终选择被并购。同样，嘉和生物与亿腾医药通过合并实现资源互补，亿腾医药借此圆了上市梦。

一位投行专家认为，IPO失败的企业往往具备优质资产，被并购后能快速提升价值，且在谈判中占据有利地位。

对VC/PE机构来说，当前IPO渠道收窄，并购成为重要退出渠道。例如，字节跳动收购耳机品牌Oladanc，其创始人加入字节团队，多家投资机构也在短时间内实现了退出。

通过出售，企业得以优雅地退出市场。一位投行负责人表示：“适合IPO的企业可通过并购扩大规模，快速达标；而独立IPO难度大的企业，直接出售给上市公司或其他买家也是可行选项。”

并购热潮正在兴起，但估值分歧和定价机制仍是关键问题。前海方舟董事长靳海涛指出，估值需灵活调整，不应仅依赖市盈率，否则会错失很多良机。只有平衡各方利益，才能促成双赢。

并购作为推动企业发展的有力工具，正发挥越来越重要的作用。