5月27日，拼多多发布了截至3月31日的2025年第一季度财报。从数据来看，拼多多的营收增速有所放缓，同时由于多项投入增加，净利润出现了下滑。

第一季度，拼多多的总营收达到956.72亿元，同比增长10%，这是连续几个季度以来增速放缓的表现。在盈利方面，归属于普通股东的净利润为147亿元，比去年同期减少了47%；按照非美国通用会计准则计算，净利润为169亿元，同比下降45%。

据知情人士透露，今年拼多多在原有的“百亿减免”基础上推出了“千亿扶持”政策，旨在帮助中小企业减轻负担。一方面，通过减免技术服务费、推广软件服务费以及店铺保证金等方式，显著降低了中小企业的经营成本；另一方面，通过“百亿消费券”和“超级加倍补”等活动，以平台补贴的形式支持中小企业开拓新的市场机会，推动其转型升级。

尽管这些措施短期内对拼多多的财务报表产生了一定影响，但公司对此持乐观态度。拼多多董事长兼联席CEO陈磊指出：“当前市场环境正在快速变化，我们对商家的支持是一项必要的责任。只有优先考虑用户和商家的利益，才能构建一个更加健康的平台生态系统。”

可以看出，拼多多对中小企业的支持不仅仅是口头承诺，而是实实在在的资金投入。这样的投入预计将持续很长时间。

财报还显示，今年第一季度，拼多多的研发费用达到35.78亿元，同比增长23%；销售和市场营销费用则达到了334亿元，比去年同期增长了43%。这部分费用的增长主要是因为平台增加了促销和广告活动的支出，从而间接惠及商家和消费者。

去年下半年，拼多多推出了“新质商家百亿扶持计划”，深入多个优质农业产区和产业集群，并筛选了一批具有创新能力的新商家和新产品，为其提供从产品研发到物流配送的一整套支持。

自该计划实施以来，像惠东勃肯鞋、广西脆蜜金橘、永康厨具等新兴品牌迅速崛起。在平台的大力推广下，广西融安的新型脆蜜金橘迅速占领了北京、上海、广州等地的市场，成为春节期间的热门商品。而大连一家专注于海鲜水产的商家，则抓住了健身人群的需求，其金枪鱼罐头等产品年销售额超过了5000万元。此外，河北安新县的一款原创碳板跑鞋也成为平台上的畅销品，首批数千双鞋子很快就卖完了。

除了加大营销力度外，“百亿减免”政策也通过减免技术服务费等方式有效降低了中小企业的运营成本。

今年第一季度，拼多多的在线市场服务收入同比增长14.8%，达到487亿元，超过了市场预期的13.5%。不过，交易服务收入仅增长5.8%，至470亿元，略低于预期的560亿元。分析认为，这表明拼多多在国内电商市场的GMV增长仍然稳健，但也反映出公司在商户扶持和佣金减免方面的积极投入。

多家媒体认为，根据财报数据估算，拼多多的GMV增长率约为16%，预计本季度平台的GMV总额接近1.07万亿元。这意味着，尽管“减免+扶持”政策牺牲了部分短期收益，但从促进消费和提升供给的角度看，效果是积极的，单季就推动了超过万亿元的消费增长。

展望未来，拼多多计划在未来三年内再投入千亿元资源，进一步推动产业带中的中小企业转型和发展。今年第一季度，拼多多成立了“商家权益保护委员会”（简称“商保会”），由集团执行董事兼联席CEO赵佳臻亲自领导，负责协调各部门，更好地倾听商家诉求，改善服务流程，并加强平台生态建设。

3月5日，“商保会”召开了成立以来的首次座谈会，邀请了来自不同行业的数十位商家代表参会。经过讨论后，“商保会”推出了包括“常态化交流机制”和“违规经营预警功能”在内的四项改进措施，以更好地维护中小商家的利益。

4月初，“商保会”又推出了“千亿扶持”战略，在原有“百亿减免”的基础上，计划在未来三年内投入上千亿元的资源包，助力中小企业完成转型升级。与此同时，拼多多降低了多个类别店铺的保证金要求，并推出了“2025多多好特产”项目，通过各种形式的扶持帮助特色农产品进入更广阔的市场，让商家和农户都能获得更好的回报。

在消费端，“千亿扶持”战略同样加大了支持力度。拼多多的百亿补贴频道新增了“100亿商家回馈计划”，将陆续发放100亿元的消费券，通过“百亿消费券”和“百亿加倍补”等活动，对各类商品进行额外补贴，以满足消费者的多样化需求。

目前，这些投入已经开始显现成效。例如，在被称为“五金之都”的浙江永康，一位95后的年轻商家借助平台的黑标店铺实现了品牌的快速发展，在短短一年内就扩充了10条生产线，带动了许多本地商家从传统的代工模式向自有品牌转型。在甘肃环县，当地的羊肉产业在拼多多的帮助下形成了从育种到深加工的完整产业链，极大地促进了当地商家和养殖户的增收。

可以预见，这些早期的努力很可能会成为拼多多未来持续增长的重要支撑。正如陈磊所言：“我们将坚持不懈地推进高质量发展战略，帮助广大商家适应市场变化，坚定地走在可持续发展的道路上。”